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资本承压考验管理层

来源:www.hg07111.cc   作者:hg0088   日期:2018-08-04 16:26

  在中信建投(601066)分析师杨荣看来,南京银行的(定增)再融资方案意义重大,不仅是对资本的有力补充,同时对股权结构也是一种极大的优化。在新引入的三家战略投资者之后,公司股东将既有内资又有外资,既有金融行业股东也有非金融行业股东,提高了公司治理水平,也扩展了业务空间。
  不过,这一具有重大意义的定增计划被否,令南京银行核心资本承压,对银行管理层如何补充资本提出挑战。
  财报显示,近些年南京银行资本充足率虽然均在监管红线之上,但仍是“低分飘过”状况。从2013年至2017年中,该行核心一级资本充足率分别为10.1%、8.59%、9.38%、8.21%、7.99%,已经接近7.5%的监管红线,今年一季度末小幅回升到8.09%,但仍低于银行业整体水平。
  中信证券团队曾预测,按照静态测算,定增能够将南京银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率提升将近2个百分点。南京银行在2018年年末满足《商业银行资本管理办法(试行)》基本无压力。同时还能更进一步满足公司自己的资本规划最低要求。
  值得一提的是,南京银行近年来经营活动现金流量净额逐年下降,最新一期为负。该行分析是因负债端业务减少现金流入,资产端业务增加影响现金流出。
  2017年末,南京银行营收负增长也是一大问题。中信证券研报认为,首要原因是净息差大幅下降所致,次要原因是非息收入的下降。而最终净利润仍然能高速度增长,主要是拨备计提减少释放利润空间的功劳。
  受定增被否事件影响,南京银行股价自7月31日后连续下跌,四个交易日中下跌近7%,在银行股中领跌。
  8月1日,南京银行公布业绩快报,数据颇为亮眼。该行今年上半年资产总额录得1.19万亿元,较年初增幅4.6%;实现归属于母公司股东的净利润59.78亿元,同比增加8.73亿元,增幅17.10%。不过也未能挽救该行股价下跌势头。“一是对业务发展未产生实质性影响;二是坏事变好事,促其下决心彻底转型。”国泰君安邱冠华团队对南京银行定增被否点评道。
  在邱冠华看来,“最近三年,南京银行估值一直陷入怪圈:盈利增长强劲,估值却始终提升不上去。究其原因,对比招商银行、宁波银行便一目了然,就是市场诟病于其高资本消耗型商业模式,地方政府资产比重偏大,风险隐患较大。反观招行和宁波行,走资本集约型路子,盈利增长也不错,内源资本补充基本可以平衡业务扩张。这一次定增被否,也许会成为促其彻底下定决心转型的催化剂,逐渐降低高资本消耗的政府平台资产比重,发展消费金融、投行和交易型银行业务。”
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